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市值首超 400 亿美金,拼多多的增长神话还能持续多久?

www.tgyhc.com2019-09-20
来源:氪36作者:董杰

网易考拉投资阿里的武器,很多战斗的市场价值创下历史新高。

截至9月5日美股收盘,股价上涨2.6%,市值达到405亿美元,首次突破400亿美元大关,并继续稳定地位中国第五大互联网公司(市场价值落后于阿里,腾讯),美国使命评论,京东)。

自2015年9月成立以来,短短4年时间,依靠沉没市场的巨大消费潜力,我们一个接一个地创造了一个成长的神话。自年初以来,股价已上涨55.39%。在主要互联网巨头陷入增长困境的时候,战斗的增长仍然稳定。

除了五环之外,上市后,许多努力都试图扭转其品牌色调,但自去年以来,市场纠纷变得越来越激烈。面对阿里和JD之间的双重攻击,市场变得不那么稳定了。除了核心电子商务收入之外,如何找到另一个增长引擎可以确定增长上限有多高。

如何创造400亿美元的市值?

在过去的几年里,当每个人都说人口红利是净额并且流量变得更加昂贵时,它就取得了很大的指数增长。

仅用了2年就打破了1000亿GMV(京东用了10年,淘宝用了5年,新成立的美国集团用了6年);它成立三年后上市,IPO市值为288亿美元。超过一半的美国和美国;目前GMV(总营业额)7091亿元(截至2019.06.30),是京东的60%.

8月29日,美国股市收盘。四年前成立的公司股价上涨8.66%至每股33.61美元。市值达到391亿美元,超过百度(市值365亿美元),成为中国第五大互联网上市公司。

昨天,我试图再次刷新我的市值纪录,首次突破400亿美元大关。这仅仅是其上市的市值超过300亿美元的14个月。

尝试更多股票价格变动

2018年,以美团,小米和建都为代表的新一代互联网公司上市。但是,三者的股价走势并不相同。小米和美国集团都跌破发行价,但只有一个。自首次公开募股以来,其股价已上涨超过60%,成为2018年表现最佳的中国互联网公司。

良好的财务表现是本轮股价持续上涨的关键。在此前发布的第二季度财务报告中,公司实现营业收入72.9亿元,同比增长169%。其中,单季度的月度生计数量增加了7630万,创历史新高,许多数字超出了分析师的预期。

作为电子商务的第三极,摆脱它的速度真的令人羡慕。依靠社会裂变的裂变,在短短几年内,一个洞被挤出裂缝,从未制造出来。需要整整17年的时间才能知道京东已经完成了这个市场价值。在刘强东事件发生后,京东的股价曾一度摇摆不定,而在2019年初,它几乎没有回到400亿美元大关。

在增长的背后,许多人一直受到质疑,但目前,它已不再是原始的了。

就活跃用户数而言,截至2019年6月30日,活跃年度买家人数为4.38亿,超过了京东的3.21亿。根据Aurora大数据的报告,2019年增加的新用户中有近一半来自一线和二线城市。

用户质量的提高已成为GMV的核心推动力。 2018年,多用户人均消费贡献为1126.9元,比2017年的576.9元增长95%,高于当年活跃用户增长71%。它首次成为GMV的主要推动力。

虽然目前的单价水平仍落后于京东和阿里,但如今更多的关注更多是关于用户购买的频率。这可以从商品系统中看出,仍然基于一般消费品。在之前的媒体采访中,据说许多联合创始人达达表示,更关注客户的价格高于客户的价格。相反,用户粘性更重要。

2018年,多用户购买频率从去年的17.6增加到26.5,增长了51%。用户购买频率的增加,即粘性的增加,是高增长率的原因。

很多人认为,当用户在战斗中花费1到2次时,他们会因产品质量而离开平台。如今,用户购买频率每年超过26次,人均年消费量从300多个增加到现在的1000元。我相信这些批评缺乏数据而且会消失。

增长上限在哪里?

对Q2的许多引人注目的财务表现有什么支持?在线营销服务收入。

二季度,网络营销服务收入达66.7亿元,同比增长173%。与此相比,佣金收入为8.23亿美元,连锁增长率有所下降。

自 2017 年以来彻底放弃自营后,拼多多就学起了淘宝的老路子。通过低佣金以及佣金补贴来吸引商家入驻(在招股书中披露,拼多多佣金收入标准为成交量的 0.6%),迅速建立起交易池和商家品类,扩大交易规模。但随着商家数量的逐渐饱和,拼多多佣金收入不可避免的将面临增速下滑的风险,如何继续保持高增长,营销服务收入成了拼多多的救命稻草。

在改为淘宝模式之后,拼多多的收入曾一度大涨。一年时间里,拼多多的收入涨了 36 倍,绝大部分靠营销收入。2018 年 Q1 到现在,拼多多在线营销服务收入占营收的比重始终保持在 80% 以上。

制图:36 氪 数据来源:拼多多财报、招股书

但要想彻底走向淘宝模式,即靠营销收入作为核心的商业模式,拼多多还有很长的路要走。

当年阿里的选择是,将淘宝商城从淘宝中拆分,并改名 ' 天猫 ',通过定位差异,来吸引更大牌商家的入驻。这既为平台带来了溢价空间,提升了品牌调性,又能从中赚取大量广告费。毕竟相比众多中小商家,大品牌的营销开支更为庞大。如今营销服务收入已经成了天猫乃至整个阿里的核心增长引擎。

但拼多多要想做到这一点却并不容易。电商行业天然的 ' 二选一 ' 机制一定程度上阻断了拼多多的 ' 升级 ' 之路。因为阿里巨大的体量,已经入驻淘宝、天猫的头部品牌很难短时间内跑去拼多多开店,而京东强势的 3C 家电品类,也牢牢的占据着用户心智,这让拼多多赚取头部商家广告费的愿望大打折扣。

今年 618 前夕,格兰仕作为品牌商公开职责天猫 ' 二选一 ',倒向拼多多阵营。这被看做是拼多多向中高端品牌发力的典型。

有意思的是,此前接受媒体采访时,黄铮曾表示,' 拼多多不会做天猫模式,现在不做,以后也不会做。' 这意味着,拼多多纯粹靠吸引大牌来完成消费升级转型的路并不顺畅。

阿里之外,京东对于在线广告的争夺也在发力。上半年,京东完成了对手机 App 的大改版,推行信息流化以及千人千面,目的在于提升用户服务的准确性。营销端来看,这样的改版也能极大程度上改善京东营销广告效率,从而吸引更多品牌商砸钱。

京东商城 CEO 徐雷在 Q2 财报会就表示,APP 的改版让京东广告变现的增加成为了可能,在未来几个季度这样的势能将逐渐体现。

面对着严峻的局面,拼多多选择的做法是品牌补贴和扶持,曲线改善平台的调性。

去年 12 月,拼多多推出 ' 新品牌计划 ' ,计划扶持 1000 家拼工厂品牌。但要完成这样的计划也十分不易,毕竟阿里和京东也早已盯上这块蛋糕。

与阿里和京东不同,除核心电商的收入来源外,拼多多的其他营收来源极其有限。如何保住大盘,尤其是怎么更多的攫取品牌主的广告费,成为了拼多多未来能否保持高增长的关键。冲击 500 亿市值路上,拼多多需要更多的故事。

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