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国内私募调仓应对美联储暂缓降息 海外资本加码商业地产

www.tgyhc.com2019-11-17

国内私募应推迟美联储降息、增加海外资本、增加商业房地产和城市投资债券”,北京时间10月31日凌晨,美联储决定尽早将利率下调25个基点,但令市场惊讶的是,美联储删除了将采取适当行动维持经济扩张的措辞,取而代之的是对联邦基金利率适当目标区间路径的评估。 “一位参与海外投资的国内私募股权基金经理直言不讳地告诉记者

在他看来,这种措辞相当于宣布美联储今年再次降息的可能性大幅降低。 更重要的是,美联储正再次恢复其前瞻性货币政策指导方针,以稳定金融市场波动。

21世纪经济先驱报记者从多方面了解到,许多国内私人股本基金在美联储降息之前大量买入S&P 500和道琼斯指数交易所交易基金,押注美联储降息将在短期内给美国股市带来又一次上涨势头。

随着美联储降息尘埃落定,并倾向于推迟降息,他们现在开始获利,购买美元计价的新兴市场债券和美国高收益、高评级的企业债券。

“与此同时,我们正在密切关注国内城市投资债券和商业房地产项目的投资机会 美联储暂停降息后,海外资本投资国内房地产和城市投资债券的热情正在迅速升温。美联储暂停降息,美元对人民币汇率走强,这可能给他们带来低成本干预的新机遇。对我们来说,这也是一个很好的交易利润机会。 “一个参与多元化投资的国内私人股本合作伙伴坦率地说

短期美国债务,美国股票获利

”在美联储10月底降息之前,许多国内私人股本公司正争相抢购短期政府债务 ”大型国内私募股权基金经理表示 原因是短期美国债券比长期债券对降息更加敏感,即降息对短期债券收益率(价格上涨)的影响比长期债券更大,从而带来特定的交易利润机会。

事实上,这一波行动给他们带来了很多好处。 以3个月的美国债务为例。美联储在10月31日降息后,收益率下降了5.4个基点,跌幅超过3.26%。如果私人股本基金以6倍杠杆购买3个月期美国债券,仅一天的回报率就将达到约0.8%

此外,在美联储降息之前,许多私募股权基金也抢购了道琼斯指数和S&P 500指数交易所交易基金。随着S&P 500指数在降息后创下历史新高,它们也获得了良好的套利回报。

“不过,目前,大多数国内私募股权基金并没有考虑追涨,而是尽快盈利。 ”他直言不讳地告诉记者,尽管这需要极大的勇气。根据美国最大的独立交易商LPL金融汇编的历史数据,美联储在1975年、1996年和1998年三次降息25个基点。S&P 500指数半年上涨10%,一年后上涨20%

然而,他认为美国股市的趋势不再能简单地复制过去的历史数据。原因是美联储在1975年、1996年和1998年连续三次降息25个基点。主要目的是刺激经济复苏和高增长。目前,美国经济正处于衰退边缘。美联储连续三次降息,以防止未知的快速衰退风险。因此,在经济衰退的压力下,美国股市可能无法复制此前强劲的上涨趋势。

21世纪经济先驱报记者从许多渠道了解到,吸引国内私人股本基金选择获利的另一个原因是,他们围绕美联储暂停降息的信号,找到了新的交易利润目标。

一位熟悉中国私募股权基金海外投资趋势的香港对冲基金经理向记者透露,在美联储10月31日凌晨降息后,许多中国私募股权基金购买了美元计价的新兴市场债券和高收益、高评级企业债券(主要在香港发行和交易),因为他们认为如果美联储推迟降息,美元指数将会回升, 债券本身收益率更高,因此它们可以获得无风险利率差和汇率的双重好处。

上述大型国内私募股权基金经理向记者坦言,未来两周,他计划将自己管理的海外投资产品的40%资金分配给美元计价的新兴市场债券和美国高收益企业债券(包括波音和通用电气等)。曾遭受过商业挫折)

海外资本的新套利机会

与海外资产的转移相比,许多国内私募股权基金更关注美联储推迟降息趋势对人民币资产吸引力的具体影响。

“最近,我们与许多大型海外资产管理机构进行了沟通,发现即使美联储未来不降息,也不会影响他们投资人民币资产的热情。 “上述参与多元化投资的私募股权基金合作伙伴向记者坦诚地表示。此外,这些大型海外资产管理机构的投资范围正从a股和利率债券(政府债券)延伸至估值过低的城市投资债券、商业房地产项目和基础设施资产证券化产品。

工行国际首席经济学家石成在一份报告中指出,一方面,当前美国经济仍处于经济周期的下行阶段,表现出放缓而非停滞的特征。然而,并不排除美联储将在明年触发新一轮降息。因此,海外投资机构选择在这一窗口期配置人民币资产,等待新的全球资本明年涌入新兴市场,以对冲风险,并获得更高的资产估值收益。另一方面,自2021年以来,贸易摩擦对美国的边际影响越来越大,因此海外资本更愿意将人民币资产作为新的避风港。

“目前,我们还计划结合国内一些大型房地产基金,在经济增长相对强劲的核心地区购买商业房地产项目,并在时机成熟时以更高的价格出售给海外资本套利。 此外,在一些财政收支相对稳定、经济转型较快的地区,城市投资债券也在我们新增头寸的范围之内。 ”私人股本合伙人表示

然而,关于他的套利算盘能否实现他的愿望,还有许多变数。 由于中信投资债券的境内外信用评级存在差异等因素,许多海外资本尽管对投资一直感兴趣,却不敢大幅增加头寸。国内商业房地产项目交易审批的复杂性也使得许多海外资本不得不先“观望”。

对冲基金BMO Capital Markets的战略分析师亚伦科利(Aaron Kohli)直言不讳地告诉记者,许多海外对冲基金更喜欢在海外发行美元计价的国内房地产债券,而不是直接投资国内房地产项目,因为这类债券的年收益率超过10%,不低于通过持有国内商业房地产项目并进行改革和租赁获得的租金和估值增加回报(年收益率约为6%-8%)。

”但在美联储发出暂停降息的信号后,一些海外资本对国内商业房地产项目的收购谈判正在加快,因为他们认为美元未来仍将处于对人民币升值阶段,这为他们提供了一个低成本干预的良好窗口。 ”他指出

(责任编辑:王晨曦)

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