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分析预测:库存高位需求差 豆粕短期难有起色

www.tgyhc.com2020-01-31

美国农业部在调整季度库存和种植面积后,已经基本上固定了全球大豆市场。连续记录的库存和种植面积抑制了对今年高温天气的预期。国内需求几乎没有改善,今年生猪养殖和家禽饲料对豆粕的需求将大幅萎缩。两者的同时应用将对豆粕价格产生巨大影响,豆粕价格几乎不会提高。

库存高于预期播种记录

美国农业部季度库存和种植报告下载市场。具体来说,截至2014年6月1日,美国大豆库存为4.06亿蒲式耳,低于上季度末的9.92亿蒲式耳,低于去年同期的4.35亿蒲式耳,但远高于市场平均预测的3.78亿蒲式耳。自今年年初以来,市场一直在猜测美国大豆的出口需求和旧货短缺。然而,该报告显示,美国大豆的供应没有市场预测的那么紧张。最近几个月,CBOT美国大豆合约也下跌了3.5%。另一个数据是今年的种植面积报告。该报告称,2014/2015年美国大豆种植面积估计为8483.9万英亩,远高于去年的7653万英亩,也远高于市场平均预测的8221.3万英亩,创下历史新高。该报告基于美国农业部实际种植调查的数据,因此对市场有很大影响。在重大坏消息的影响下,CBOT与美国大豆的长期合约暴跌5.75%。

根据美国农业部的逻辑,7月份的供需报告将延续当时最初的负面趋势,因为种植期间的天气状况良好,没有投机的对象。特别是,美国大豆库存将从382万吨增加到1128万吨。新的负面趋势可能会夸大中国的大豆进口问题。如果本月预计的7300万吨不能成功进口,美国大豆库存将继续影响大豆的市场价格。

石油工厂很难支撑价格。内需疲软。

根据我们最近对油厂、贸易商和饲料厂的调查,油厂支持膳食的意愿最近有所下降。巴西目前使用的大豆由于含油量高而难以储存。需要晒15-20天以防止碳化。换句话说,在今年的3月至4月,油厂中的大部分美国豆类可以被停止用于维护和其他膳食支持策略。然而,在新一季的美国大豆上市之前,这家石油工厂很难维持膳食价格。鉴于该港创纪录的700万吨库存,中国的进口量在后期可能会放缓,这与上述美国豆类难以在新的季节大肆宣传出口和库存偏低的情况相一致。

豆粕主要用于家禽饲料养殖业。首先,看看我国的生猪养殖业。今年猪肉库存巨大,导致猪肉价格大幅下跌至每公斤5元。虽然国家出台了一些购买和存储政策,在短期内提高价格,但价格仍在缓慢下降。随着压低的猪肉价格向上游传导,可以看出生猪存栏量已降至4.28亿头,为近6年来的最低水平。在猪肉价格明显恢复之前,很难改变现状。目前生猪存量比3月和4月低600万头,豆粕需求自然减少。

此外,还有家禽业。最近,我们还访问和调查了山东的养鸡场。因为80-90%的农民是贷款农民,持续的低价格和禽流感袭击导致了家禽产业的整合。由于采取了更好的管理措施,大型农场基本上保持了原有规模,而农村地区的中小型农民已经完全脱离了养鸡业。2月至4月,主要生产区的农民产蛋量很低,饲养积极性也很低。最新的蛋鸡总数在2014年5月比2014年4月低3.95%,包括湖北、河南、黑龙江、湖南、山东、山西和安徽。河北和吉林的击剑运动有所增加,这表明从1月到4月,农民对击剑的热情仍然很低。由于现在处于高温阶段,不可能在新的货摊上生产大量的新小鸡。预计下一个摊位将在二月至三月

豆粕市场的基础交易已经遍布全国,现货定价已经成为石油工厂和贸易商的主要交易方式。山东、江苏、江西、甚至四川等地区的交易员在头两年通过现货定价赚取了大部分利润。在今年上半年综合促销期进行现货定价的交易者已经蒙受了损失。其主要原因是期货和现货价格已经脱离了原来的贴现趋势,甚至达到了山东目前的贴现状态。在美国,由于有利的天气溢价因素,豆粕价格居高不下,基础价格也遭受了双重损失。经过与美国农业部多年的竞争,石油工厂利用内部和外部市场进行套期保值,同时交易者面临单边购买的风险。今年下半年,油厂积极出售基础合同,而江苏地区12月和1月的一价价格已跌至3380元/吨,这也表明油厂对市场的态度是空的,风险转移到交易者身上。

双层豆粕已经进入熊市。

在美国农业部的报告发布之前,豆粕一直处于弱势和高位。报告发布后,当日k线的跌停板在形式上也出现了双顶。经过几天艰难的上行攻击后,空头将再次施展力量,豆粕价格在前一阶段几乎不会反弹,基本面和技术的共振将导致豆粕价格持续下跌。

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